شرکت‌های خزانه بیت‌کوین (Bitcoin Treasury Firms) این وعده را می‌دهند که بازدهی سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین را تقویت کنند. این شرکت‌ها با جمع‌آوری سرمایه، انتشار سهام یا استفاده از ابزارهای مالی، بیت‌کوین می‌خرند و آن را در خزانه خود نگهداری می‌کنند. هدف اصلی این مدل این است که در صورت رشد قیمت بیت‌کوین، ارزش سهام شرکت سریع‌تر از خود ارز دیجیتال رشد کند؛ یک ایده جذاب برای کسانی که به دنبال سودهای بزرگ هستند.
اما قضیه فقط به سود ختم نمی‌شود. این شرکت‌ها معمولاً با ریسک‌های اهرمی، نوسان شدید قیمت، رقیق شدن سهام و فشارهای مالی موجه هستند. اگر بیت‌کوین اصلاح کند، ممکن است زیان این شرکت‌ها از بازار خود بیت‌کوین هم عمیق‌تر باشد. همچنین کارمزد مدیریت، تصمیمات مدیران و ساختار حقوقی شرکت‌ها می‌تواند فاصله بین قیمت سهام و ارزش واقعی دارایی‌ها را بیشتر کند.
به نقل از مگ دیجی
این خبر نشان می‌دهد که بازار ارزهای دیجیتال دیگر فقط حول خرید و فروش یک ارز نمی‌چرخد، بلکه به سراغ ساختارهای مالی پیچیده‌تری رفته که شباهت زیادی به مدل‌های سنتی دارد. این شرکت‌ها در واقع یک لایه سرمایه‌گذاری روی دارایی پایه می‌سازند؛ یعنی افراد به جای نگهداری مستقیم بیت‌کوین، سهام شرکتی را می‌خرند که دارایی آن پشتوانه ارزش سهام است. در بازار صعودی، این روش می‌تواند با استفاده از اهرم و جذب سرمایه، بازدهی چشمگیری ایجاد کند.
اما همان‌طور که در بازارهای مالی بارها دیده‌ایم، اهرم داشتن یعنی ضریب خطا هم بالاتر می‌رود. اگر قیمت بیت‌کوین افت کند، این شرکت‌ها ممکن است با فراخوانی وجه تضمین، فروش دارایی در قیمت پایین، رقیق شدن سهام و حتی مشکلات نقدشوندگی مواجه شوند. علاوه بر این، حباب قیمت سهام نسبت به ارزش دارایی زیرین می‌تواند به سرعت از بین برود و سرمایه‌گذاران تازه‌وارد را غافلگیر کند.
به نظر می‌رسد این مدل در دوره‌های صعودی بسیار جذاب باشد، اما برای سرمایه‌گذاران محتاط، شفافیت صورت‌های مالی، پشتوانه دارایی، میزان بدهی و استراتژی خروج اهمیت بیشتری از وعده‌های تبلیغاتی دارد. در دورانی که نوسان بیت‌کوین هنوز بالاست، انتخاب بین خرید مستقیم ارز و سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها نباید فقط بر اساس سود احتمالی باشد؛ بلکه باید بر اساس میزان تحمل ریسک، افق سرمایه‌گذاری و اعتماد به تیم مدیریت تعیین شود.